ACCA F9 Video Lectures | Đánh giá dự án đầu tư với kỹ thuật DCF theo 3 phương pháp NPV – IRR – DPP

Tiếp theo đuổi bài bác Đánh giá chỉ dự án công trình góp vốn đầu tư – Phần 1, tất cả chúng ta hãy đi kiếm hiểu về 3 cách thức nhận xét dự án công trình góp vốn đầu tư vận dụng nghệ thuật khuyến mãi loại tiền: NPV, IRR và DPP. Cụ thể, tất cả chúng ta tiếp tục đi kiếm hiểu phương pháp tính NPV và IRR tương tự DPP. Phần này ứng với Phần D vô sách BPP chúng ta nhé!

Phần 1. Cách tính NPV và IRR hoặc DPP

1. Phương pháp NPV

(1) NPV là gì? Công thức tính NPV?

Bạn đang xem: ACCA F9 Video Lectures | Đánh giá dự án đầu tư với kỹ thuật DCF theo 3 phương pháp NPV – IRR – DPP

NPV là viết lách tắt của Net Present value. Nghĩa là Giá trị lúc này thuần của dự án công trình góp vốn đầu tư.

NPV được xác lập bằng: “Tổng độ quý hiếm lúc này của tiền tệ thuần thường niên vô sau này – Khoản vốn liếng góp vốn đầu tư ban đầu”

Tất cả “dòng chi phí liên quan” cho tới dự án công trình đều nên khuyến mãi về thời khắc lúc này theo đuổi một lãi vay khuyến mãi chắc chắn. Trên hạ tầng cơ đối chiếu tổng mức lúc này của tiền tệ thuần thường niên và Vốn góp vốn đầu tư ban sơ tiếp tục xác lập giá tốt trị lúc này thuần của dự án công trình.

Cách xác lập “dòng chi phí liên quan” thì chúng ta gọi ở bài Đánh giá chỉ dự án công trình góp vốn đầu tư – Phần 1

(2) Nguyên tắc lựa chọn

– Khi NPV < 0: thì dự án công trình góp vốn đầu tư bị kể từ chối.

– Khi NPV = 0: Doanh nghiệp rất có thể lựa lựa chọn hoặc kể từ chối dự án công trình.

– Khi NPV > 0: Nếu này là những dự án công trình song lập nhau thì những dự án công trình góp vốn đầu tư đều rất có thể được thuận tình. trái lại, nếu như này là những dự án công trình loại trừ cho nhau thì dự án công trình này với NPV lớn số 1 sẽ tiến hành chọn

(3) Bài thói quen NPV

1 Công ty đang được quan tâm đến 1 dự án công trình 4 năm. Các vấn đề liên quan:

  • Vốn góp vốn đầu tư ban sơ mang đến dự án công trình là 6 tỷ
  • Đầu năm 2, nên bổ sung cập nhật VLĐ là 0.5 tỷ.
  • Số VLĐ này sẽ tiến hành tịch thu ở năm sau cuối của DA.
  • Trong xuyên suốt từng năm kể từ Năm 1 – Năm 4, dự án công trình sẽ khởi tạo rời khỏi tiền tệ là 2tỷ / năm

Công ty với nên tiến hành dự án công trình không? hiểu r = 10%

Đáp án:

Chỉ tiêuNăm 0Năm 1Năm 2Năm 3Năm 4
1. Dòng chi phí vào     
Dòng chi phí kể từ HĐKD 2222
Thu hồi VLĐ    0.5
2. Dòng chi phí ra     
Vốn ban đầu6    
Vốn vấp ngã sung 0.5   
3. Dòng chi phí thuần-61.5222.5
Hệ số khuyến mãi bên trên 10% 1.00 0.91 0.83 0.75 0.68
Present Value (6) 1.36 1.65 1.50 1.71
NPV                                              0.23

Kết luận: Dự án với NPV > 0 nên được lựa chọn

Lưu ý về kiểu cách tính NPV vô excel

Vì giờ tất cả chúng ta đua bên trên máy nên chúng ta nên học tập phương pháp tính NPV vô excel nhằm nhanh gọn đánh giá thành phẩm đo lường tay chân của tôi với đích hay là không. Các các bạn coi tệp tin excel gắn thêm kèm cặp để hiểu công thức và cơ hội áp dụng nhé.

2. Phương pháp IRR

(1) IRR là gì?

IRR – Tỷ suất sinh câu nói. nội cỗ (hay hay còn gọi là lãi vay trả vốn liếng nội bộ): là một trong tỷ trọng tuy nhiên Lúc khuyến mãi tiền tệ thuần của dự án công trình góp vốn đầu tư với nút tỷ trọng này tiếp tục thực hiện mang đến NPV của dự án công trình góp vốn đầu tư = 0.

(2) Nguyên tắc lựa chọn

IRR là một trong trong mỗi thước đo nút sinh câu nói. của một khoản vốn. IRR vào vai trò như là vấn đề ngưỡng tối nhiều của ngân sách dùng vốn liếng (r) so với dự án công trình.

– Khi IRR < r (chi phí dùng vốn): loại bỏ

– Khi IRR = r: rất có thể lựa lựa chọn hoặc kể từ chối dự án công trình.

– Khi IRR > r: cần thiết đánh giá 2 ngôi trường hợp: Nếu này là những dự án công trình song lập nhau thì những dự án công trình góp vốn đầu tư đều rất có thể được thuận tình. trái lại, nếu như này là những dự án công trình loại trừ cho nhau thì dự án công trình này với IRR lớn số 1 sẽ tiến hành lựa chọn.

(3) Cách xác lập IRR

IRR = a + NPVa * (b – a) / (NPVa – NPVb)

Trong đó: a và b là tỷ trọng khuyến mãi & a là tỷ trọng nhỏ hơn

Lưu ý Lúc tính IRR: Nếu các bạn lựa chọn 1 tỷ trọng khuyến mãi thứ nhất tuy vậy với NPV > 0, thì tỷ trọng khuyến mãi thứ hai các bạn nên lựa chọn tỷ trọng > tỷ trọng loại 1. Và ngược lại.

(4) Bài thói quen IRR

Xem thêm: Tử vi tuổi Tuất 2023: Một năm nhiều may mắn, tình tiền như ý

Tiếp tục bài bác luyện về NPV bên trên. Tuy nhiên đòi hỏi nhận xét dự án công trình theo đuổi cách thức IRR.

Tại r  = 10% thì NPV = 0.23

Như vậy, tất cả chúng ta cần thiết tính tăng NPV bên trên 1 tỷ trọng khuyến mãi không giống. Vì bên trên r = 10% thì NPV > 0 nên tất cả chúng ta nên lựa chọn 1 tỷ trọng khuyến mãi > 10%. Ví dụ lựa chọn r = 15%.

Áp dụng công thức tính NPV tương tự động bên trên phần 2, tao có: bên trên r = 15% thì NPV = – 0.44

Như vậy: IRR = 10% + 0.23 * (15% – 10%) / (0.23 + 0.44) = 11.7%

Kết luận: Dự án với IRR > r nên dự án công trình nên được lựa lựa chọn.

Lưu ý phương pháp tính IRR vô excel

Vì giờ tất cả chúng ta đua bên trên máy nên chúng ta nên học tập phương pháp tính IRR vô excel nhằm nhanh gọn đánh giá thành phẩm đo lường tay chân của tôi với đích hay là không. Các các bạn coi tệp tin excel gắn thêm kèm cặp để hiểu công thức và cơ hội áp dụng nhé.

3. So sánh cách thức, phương pháp tính NPV và IRR (IRR vs NPV)

  • IRR là cách thức dễ dàng nắm bắt rộng lớn. Vì định nghĩa IRR (tỷ suất sinh lời) tiếp tục dễ dàng nắm bắt rộng lớn đối với định nghĩa NPV. Do vậy, IRR thông thường được dùng nhiều hơn thế nữa NPV.
  • Khái niệm IRR có một điểm yếu là dễ dẫn đến lầm lẫn với định nghĩa ROCE
  • IRR là số kha khá (%) nên ko đánh giá cho tới quy tế bào của khoản vốn. Trong Lúc những khoản vốn nhỏ thông thường sẽ sở hữu được IRR cao hơn nữa những khoản vốn rộng lớn.
  • Khi tiền tệ của dự án công trình là “conventional” (1 tiền tệ rời khỏi theo đuổi sau vày những tiền tệ vào): 2 cách thức tiếp tục thể hiện nằm trong thành phẩm lựa lựa chọn dự án công trình. Tuy nhiên, Lúc tiền tệ là “unconventional”: NPV vẫn vận dụng thông thường tuy nhiên IRR tiếp tục rất có thể thể hiện thành phẩm sai. Vì với tiền tệ “unconventional”, cách thức IRR rất có thể thể hiện nhiều thành phẩm IRR. Nếu người rời khỏi ra quyết định ko biết yếu tố này, rất có thể tiếp tục thể hiện sai thành phẩm lựa lựa chọn.
  • Giả ấn định của NPV thực tiễn rộng lớn IRR: NPV dựa vào giả thiết rằng tiền tệ bởi dự án công trình dẫn đến sẽ tiến hành tái mét góp vốn đầu tư với tỷ trọng sinh câu nói. = ngân sách dùng vốn liếng (tỷ lệ khuyến mãi ban đầu) của dự án công trình. Còn IRR giả thiết tiền tệ dự án công trình dẫn đến sẽ tiến hành tái mét góp vốn đầu tư với tỷ trọng sinh câu nói. tương tự tỷ trọng IRR ban sơ của dự án công trình. Như vậy, giả thiết của IRR tiếp tục khó khăn đạt được vô thực tiễn.
  • Khi những dự án công trình là loại trừ cho nhau (chỉ 1 dự án công trình được chọn): 2 cách thức rất có thể thể hiện thành phẩm lựa lựa chọn không giống nhau. NPV được xem là cách thức được ưu tiên dùng vì thế giả thiết của NPV thực tiễn rộng lớn IRR.
  • Khi tỷ trọng khuyến mãi thay cho thay đổi qua loa thời hạn tiến hành dự án: sự thay cho thay đổi này rất có thể dễ dàng và đơn giản được bao hàm vô cách thức NPV. Nhưng IRR thì ko.
  • Về phương pháp tính NPV và IRR thì công thức đo lường của NPV đơn giản và giản dị, dễ dàng tiến hành rộng lớn IRR

Kết luận: NPV là cách thức có tương đối nhiều điểm mạnh rộng lớn. Nhưng IRR là cách thức được dùng rộng thoải mái rộng lớn vô thực tiễn.

4. Phương pháp Thời gian ngoan trả vốn liếng với khuyến mãi DPP (Discounted Payback Period)

Thời gian ngoan trả vốn liếng với khuyến mãi (DPP): là khoảng chừng thời hạn quan trọng nhằm tổng mức lúc này của tiền tệ thuần vô sau này tuy nhiên dự án công trình mang lại = Số vốn liếng góp vốn đầu tư ném ra ban sơ.

Đây rất có thể xem là một biến đổi thể nhằm mục tiêu xử lý nhược điểm của cách thức Thời gian ngoan trả vốn liếng PP. Do vậy, phương pháp lựa lựa chọn dự án công trình và cơ hội vận dụng của DPP tiếp tục trọn vẹn tương tự động PP.

Điểm khác lạ cơ là: PP dùng tiền tệ thuần của dự án công trình (không với phân tách khấu) trong những lúc DPP thì dùng độ quý hiếm lúc này của tiền tệ thuần của dự án công trình (có phân tách khấu).

Ưu điểm yếu của DPP

Phương pháp này tiếp tục thừa kế những điểm mạnh của cách thức PP. Ví dụ như đơn giản và giản dị, dễ dàng tiến hành và triệu tập vô tính thanh toán của dự án công trình. Trong khi, cũng chính vì nó dùng tiền tệ khuyến mãi. Nên nó còn tồn tại điểm mạnh là vẫn đánh giá cho tới độ quý hiếm thời hạn của tiền tệ. Do cơ tinh giảm khoảng cách đằm thắm cách thức NPV và cách thức Thời gian ngoan trả vốn liếng thường thì.

So với cách thức PP, vì thế DPP vận dụng nghệ thuật khuyến mãi tiền tệ. Nên thời hạn trả vốn liếng tính theo đuổi DPP tiếp tục dài ra hơn theo đuổi PP. Do vậy, đánh giá được không ít tiền tệ của dự án công trình rộng lớn.

Tuy nhiên tương tự PP, DPP ko đánh giá cho tới tiền tệ của dự án công trình sau thời hạn trả vốn liếng.

Ví dụ: Công ty đánh giá 2 dự án công trình A & B. Thời gian ngoan trả vốn liếng với khuyến mãi ngóng muốn: 2.5 năm. Chi phí dùng vốn: r = 10%. tin tức về tiền tệ dự loài kiến của những dự án công trình như sau:

Dòng tiềnDự án ADự án B
Vốn góp vốn đầu tư ban sơ (Năm 0) 10,000 5,000
Lợi nhuận trước khấu hao:
Năm 1 4,000 3,000
Năm 2 4,000 2,500
Năm 3 5,000 1,500

Hỏi dự án công trình này sẽ tiến hành lựa lựa chọn theo đuổi cách thức DPP?

Đáp án:

Giả ấn định rằng Lợi nhuận trước khấu hao = Dòng chi phí thuần của từng dự án

Lập bảng tính thời hạn trả vốn liếng với khuyến mãi cho những dự án công trình như sau:

Dự án A

NămDòng tiềnDF 10%Giá trị lúc này PVNPV luỹ kế
Năm 0 (10,000)1.0000 (10,000) (10,000)
Năm 1 4,0000.9091 3,636 (6,364)
Năm 2 4,0000.8264 3,306 (3,058)
Năm 3 5,0000.7513 3,757 699

Thời gian ngoan trả vốn liếng với khuyến mãi của A = 2 + 3.058/3.757 = 2.81 năm

Dự án B

NămDòng tiềnDF 10%Giá trị lúc này PVNPV luỹ kế
Năm 0 (5,000)1.0000 (5,000) (5,000)
Năm 1 3,0000.9091 2,727 (2,273)
Năm 2 2,5000.8264 2,066 (207)
Năm 3 1,5000.7513 1,127 920

Thời gian ngoan trả vốn liếng với khuyến mãi của B = 2 + 207/1.127 = 2.18 năm

Kết luận: Dự án B với thời hạn trả vốn liếng với khuyến mãi <= Thời gian ngoan trả vốn liếng với khuyến mãi mong ước (2.5 năm). B là dự án công trình được lựa chọn.

Xem thêm: Phong Cách Gothic Là Gì? Những Bí Mật Về Bộ Trang Phục Gothic

Phần 2. Ưu điểm yếu của nghệ thuật khuyến mãi tiền tệ (“DCF”)

Ưu điểmNhược điểm
1. Bao bao gồm độ quý hiếm thời hạn của tiền tệ bằng phương pháp khuyến mãi tiền tệ sau này về hiện tại tại1. Kỹ thuật này dùng những tiền tệ vô sau này. Mà để tham gia đoán những tiền tệ này một cách đúng là rất khó dàng
2.  Xem xét cho tới toàn cỗ tiền tệ tương quan cho tới dự án2. Phương pháp NPV (áp dụng nghệ thuật này) sẽ không còn dùng được mang đến tình huống khan khan hiếm vốn liếng (Capital rationing)
3. Xem xét cho tới thời hạn đột biến của loại tiền3. Không đơn giản và giản dị nhằm dự tính Tỷ lệ khuyến mãi loại tiền
4. Kỹ thuật này được vận dụng rộng thoải mái nên rất có thể dễ dàng và đơn giản đối chiếu Một trong những dự án công trình, công ty với nhau4. Tỷ lệ khuyến mãi rất có thể thay cho thay đổi theo đuổi thời hạn tiến hành dự án công trình. Do vậy, việc vận dụng 1 tỷ trọng độc nhất sẽ không còn phù hợp

Sau nội dung bài viết này, kỳ vọng chúng ta đã biết phương pháp tính NPV và IRR, DPP. Trong bài bác tiếp sau, tất cả chúng ta tiếp tục lên đường nốt những nội dung còn sót lại của Chủ đề Đánh giá chỉ dự án công trình góp vốn đầu tư.

Các bạn cũng có thể tìm hiểu thêm tăng Video bài bác giảng sau: